败尽家业！重温台北股灾一幕
重温台北股灾一幕
央视 《台湾万象》
编者按
智者总能从汗青中汲取掉败的教训，寻找成功之道。
进入2008年，沪深股市几乎以自由落体般地速度下坠，有人惊呼"股灾光降"。什么是真正的股灾，18年前就有一群中国人深刻地领会了--1990年，台北股市在8个月内跌去1万点，跌幅达80%。在那场股灾中，有人从一夜暴富到瞬时败尽家业，负债累累。在那次跋扈狂之后，台湾投资者才切实明白了价值投资的名贵。
回过火来看今天的沪深股市，有人消极，担心悲剧重演；有仁攀乐不雅，认为8000点不是梦。汗青是否都惊人的类似？我们无法阁下汗青，但我们可以把握本身的选择。
央视 《台湾万象》
一场年夜股灾惊心动魄！台北股市从最高点12682点一路崩盘，一向跌到2485点才止住，年夜盘在8个月内跌掉落了10000点，跌幅高达80％。此刻，投资人才融合到股灾的恐怖，才熟习到股市风险的巨年夜。
崩盘的一幕产生在1990年2月的我国台湾地区，此前的3年间，台北股市从1000点一路飙升到12682点，整整上涨了12倍。
是什么让台湾股民为股市跋扈狂？暴富的神话最终又若何幻灭？股市的生计之道毕竟在哪里？
温故而知新，今天我们将带您一路回想18年前的台湾股灾，看当时的那场泡沫是若何吹年夜的，又是若何幻灭的。
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牛市发端 股市遍地黄金
全世界的股市都一样，宏不雅经济的持续增长、本币升值的强烈预期以及外围本钱的年夜量涌入，构成了动员一轮年夜牛市的背景。当初的台北股市恰是在如许的情况下，迈开了牛市的第一步。
43岁的阿城，家住台北，从进入股市到如今，已经有22年的时光。阿城上年夜学时学的是经济，从那时起，他就开端炒股，卒业之后，还一度进入证券公司工作，专门研究股票。
记者：你小我投了多长时光的股票，算得清楚吗？
阿城：不想去算这些器械，我就认为一场游戏一场梦，之前的都是数字嘛。碰到股灾的时刻，完全跨越本身想像的范围。因为在跌的时刻，越买越多，到最后这些钱根本上都赔光了，还倒贴了一些钱。
记者：昔时的那场股灾是不是给你造成了异常年夜的心理压力？
阿城：那几年我认为我老得很快的。我掉落头发，在两三年内，上面几乎掉落差不多了，我认为它是无形的压力吧。可是事实上，当你在这个市场的时刻，尤其是那几年的时刻，你会认为，根本上它会让你高兴。因为你会认为，赚钱似乎没那么艰苦。可是当你在赔钱的时刻，心态没有办法调剂，并且忽然碰到崩盘，持续暴跌，年夜盘跌个500、600点如许子的时刻，你只是焦炙，你完全没有办法做任何的动作。我所谓的动作是你那时刻可以设停，直接卖掉落，可是有的时刻你是卖不掉落的。
阿城所说的股灾产生在1990年的台湾，那场股市泡沫酝酿的时光是1987年到1990年。当时台湾经济已实现持续40年平均9%的高增长，除了财富贮备增长，民间收入也年夜幅提升。那时，岛内居民工资收入增长很快，岁尾的奖金分红更是丰富。一般公事员岁尾可以领到1到2个月的额外薪金；一些通俗行业的工人，岁尾一般可以多领3个月工资；一些垄断行业，岁尾奖金额平日相当于7到8个月的月工资；那些高速扩年夜的行业，如证券公司员工的岁尾奖金更高达70个月，甚至100个月的月工资。
反思关键词：资金泛滥
张雅芳(台湾东森电视台财经节目主持人)：台湾的经济起飞成长快速，当时经济增长率一向都在10%以上，始终也都保持在两位数字。台币兑换美元更从1比40升到1比25元，加上券商和执照开放等，都是钱潮涌入的重要原因。房市股市，也就是炒股炒楼一路来。
因为新台币的升值预期，海外"热钱"年夜量涌入岛内，在居民财富增长感化下，当时台湾地盘和房地产价格在短时光内翻了两番，一时光，岛内可以说是资金泛滥，巨年夜的资金流贪婪地寻找各类投资机会，而股票市场就成为一个最年夜的"蓄水池"。
反思关键词：开户狂潮
台北股市分析专家：当时全部指数从一千多点狂涨到一万两千多点。在当时年夜涨的过程傍边，开户的人数从五六万人暴增到六百万人之多，可以说做股票是全民的活动。那时几乎是买什么赚什么，是以在全部狂涨的过程中，日子都异常异常的好过，买错了股票，只要肯放，后来都是赚钱。是以当时是9点开盘，到12点收盘，那些太太们生活合适然是异常异常的好了。收完盘之后，第一个就先找一家像样的餐馆先吃一顿饭，接着下昼去指派活动，包含唱歌、跳舞、逛百货公司等等。我记得那个时刻百货公司生意也是异常异常的好，没有嫌价格贵，只是看喜不爱好罢了。
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牛市加快 会涨到你不敢想像
在巨年夜财富效应的示范下，年夜众的情感会爆发出惊人的能量，盲目标群体活动将让股市产生一个接一个的高潮，而牛市带来的乐不雅情感又会对经济产生巨年夜的推动力。
一轮由宏不雅经济增长所启动的年夜牛市，其上涨的高度会出乎所有人的料想。
台北股市用了25年的时光，也就是到1986年，台湾加权指数才超出1000点关隘。但从此之后，股指便出现全球罕有的加快上涨。在不到九个月的时光里，台湾加权指数跃上2000点；随后的两牛股网为您供给每日牛股推荐，打造股票年夜数据平台，为股民同伙供给今日牛股，为投资者供给每日牛股分析申报，是股民炒股的必备的投资内参。个月内，指数又接连冲破3000点和4000点。然则在台北股市上演的封场"牛市盛宴"还远远没有停止。
1988年6月，台指反弹冲破5000点年夜关，7月冲破6000点，8月涨到8000点。就在人们认为股市很快就要打破一万点年夜关的时刻，相干部分出台的一项政策，让台指跋扈狂的上涨势头临时放慢。
为克制股市泡沫，1988年9月，相干部分出台预备征收本钱利得税的服策。也就是说，投资者从股市赚的钱要交税，这个年夜利空让指数从8813点连跌19天到4645点。然而，因为当时台北股市投契风行，很多人都已经处于跋扈狂的状况，台湾有关部分征收本钱利得税这一"放手锏"没有起多长时光的感化，台指就从新昂首，持续一路"高歌年夜进"。
反思关键词：政策掉控
张雅芳：因为当时全民皆股，投资变成投契，这股投契风潮旭日东升。当时，不管资金面、筹码面、市排场或是心理面，多头力道并未宣泄完毕，股市连跌19天，在急速修改完后，却走出最后一波的强劲喷出，股市直攻万点关卡。反思关键词：全民炒股
当时全部台湾股市已经处于狂热之中。学生旷课炒股，出租车司机为了赶去看行情而拒载乘客，公事员上班炒股……在跋扈狂中，台湾加权指数到1989年6月创下9000点新高，并在随后的几天内如期冲破一万点年夜关。到1990年1月，台北股市开端了最后的跋扈狂，创出了12495点的汗青新高，当时市场乐不雅情感的漫溢已经无法控制，认为股指将很快冲破15000点。
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牛市跋扈狂 年夜众掀起投契狂潮
这种前所未有的泡沫式疯涨，使得当时台北股票市场已经变味，成为一个不产生实际价值的 "赌场"，股市本来应当具有的合理设置设备摆设资本的功能根本无从谈起。
全部市场热衷的是投契，而不是投资，泡沫就是如许产生的。
1987年到1990年的三年牛市中，不夸年夜地说，任何一小我采取"扔飞镖"式的随机选股策略，都可以获得平均8.5%的月回报率。
赚钱效应快速吸引越来越多的人介入股市。到1990年3月泡沫的巅峰时，台北股市活泼生意营颐魅账户，从牛市开端的1988年6月不到60万，激增到460万，可以说当时台湾几乎每个家庭都在介入 "股市狂欢"。台北股市的日平均生意营业量也从牛市开端时的不足1000万美元飙升到最高56亿美元，单日最高成交量记录为76亿美元，是当时纽约生意营业所和东京生意营业所生意营业量的总和。因为当时台湾上市公司数量不到200家，巨年夜的生意营业量不仅是靠膨胀的市值，还依附于高换手率推动，3年间，年换手率从开端的不到2倍到最后达到6倍，显示出极端短线投契的氛围，并且90%的生意营业量都是由散户创造。而在当时投契氛围浓烈的市场格局下，最有效的盈利模式就是把持股价。
反思关键词：热炒垃圾
台北股市分析专家：在当时的台北股市，一些在其他市场本应摘牌退市的公司，被年夜农户相中后，反而成为市场热点。这些公司往往没有实际的资产，没有收入，甚至连员工都没有，但只如果小盘，筹码轻易控制，股价就会被炒上天。比如当时的 "别致毛纺"股票，这家公司营业并没有任何好转，但股价却持续出现22个无量涨停。
另一家在台北经营一间破旧酒店和一座野活泼物园的公司 "六福成长"，其股票在被农户把持后，一个月的时光持续出现19个涨停，上涨近2倍，使得这家公司市值达到8.3亿美元，跨越当时纽约的广场酒店、喷鼻港的文华东方和曼谷东方这三家世界一流酒店的市值总和。更离谱的是，一只银行股票在泡沫最岑岭时，总市值竟是包含摩根年夜通、美洲银行、富国银行等5年夜银行市值的总和，而其净利润只有这五年夜银行的5%。
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牛市崩塌 纸上富贵终幻灭
跋扈狂股市，垃圾股暴涨，绩优股却无人青睐；投契风行，股价被把持，股市暴跌将要光降。回想20年前台北股市泡沫，我们看到与沪深股市在2007年上半年类似的一幕。
与垃圾股炒上天的情况相反，当时台湾少数几家根本面优良，在国际上竞争力都领先的年夜公司股票却得不到市场的青睐。绩优股落后，垃圾股暴涨的格局把台北股市推到了全球最没有投资价值股市的地位。而到此时，岛内的很多股民却仍然处于癫狂之中，而明眼的局外人都清楚，股市的暴跌立时就要光降。
到股市崩盘前的1989年最后一个季度，台股平均市盈率达到100倍，而同期全球包含新兴市场在内的其他市场市盈率都在20倍以下，当时的台北股市已经谈不上什么投资价值。
反思关键词：盲目乐不雅
张雅芳：就在人人一片乐不雅之际，似乎也验证了华尔街名言，行情总在绝望中萌芽，在半信半疑中茁壮，在充斥欢快中幻灭。
1990年2月，台币升值已趋缓，同时贸易顺差也未再度走高，主流与非主流展开厮杀，终结了万点不是梦、万点是安然的幻想，为台股年夜多头谱下休止符，被视为胜过骆驼的最后一根稻草，也为多头下杀找到了饰辞。
指数从最高点12682一路崩盘，指数一向跌到2485点才止住，8个月的时光跌掉落一万点。此刻，投资人才融合到股灾的恐怖。
反思关键词：散户主导
台北股市分析专家：当时其实是散户以及市场的主力相当风行，所以全部盘面上很多强势个股的拉抬，几乎都是由主力来主导的。
当然，主力主导的一个行情，就会出现一个年夜涨年夜跌的一个形态。因为散户所谓的比重比较高，所以一旦稍微有风吹草动的话，市场就会出现异常年夜的波动。
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牛市价值 社会财富年夜缩水
台北股市在创造了全球股市前所未有的3年涨12倍的事业后最终以崩盘停止，而那些海外"热钱"早已在此之前获利出逃，几乎所有丧掉最后都由台湾投资者，尤其是小我投资者来承担。在当时的那场台湾股灾中，很多人败尽家业，遭受巨年夜丧掉的有农户和主力，但更多的则是那些散户。
文仿开首提到的阿城，在这场股灾中输得乌烟瘴气，不仅本金全部赔光，还欠了债。
反思关键词：高度套牢
阿城：如今回想那时刻，你会说我怎么不见好就收。可是在当时，却只想再赚更多的钱，没有推敲风险。
跌下来的时刻，你会认为之前赚的还算够，今朝应当不消先结束。比及跌到成本或者成本以下的时刻，你开端慌了，到最后跌到买进的一半了，或者是三成的时刻，还想着别把它出掉落，出掉落今后开端反弹。所以说股票这个器械，不是在那面做研究就可以赚到钱的。
反思关键词：价值回归
张雅芳：当时很多公司的股价都已离开根本面太远太远了。
当年夜盘跌了95%，可想而知，超涨的股票纷纷中箭落马，从高价跌成鸡蛋水饺股，暴跌10倍、20倍的比比皆是。因为卖压如雷霆万钧而来，很多的股票是天天跌停、再跌停，根本卖不出去。很多人的生活从彩色变成诟谇。
反思关键词：融资炒股
本年40岁的阿东在1989年6月开端进入股市，当时台指方才打破一万点年夜关，正在上演那场泡沫里"最后的跋扈狂"。因为炒股的钱都是借来的，所以在股市崩盘时，阿东陷入了从所未有的困境。
记者：当时你也许投资了若干的金额？
阿东：我当时也许是500万，200万是跟家人借的，300万是跟银行借的。我刚进去的时刻，股市也许是10000多点，我认为可以从中获利，所以就毅然决然地把钱都投了进去。
达到10000多点后一向跌，一路狂跌，跌到5000多，最后到3000多。我投进去的钱就几乎都赔光了。那阵子因为我在炒股，在工作方面也不是很尽力，所以我的工作也丢了。
反思关键词：纸上富贵
台北股市分析专家：从12000点回到8000，有人开端进行买进，7000买进，6000买进，5000买进，最后跌到了2485点，可以说在这中心段买进来的，最后全部赚的钱都吐回了市场。
张雅芳：当时能避开股灾荣幸的投资人，有一个合营点就是买有根本面的股票。固然我们常嗣魅涨时重势，跌时重质，但只要以根本面为依归，不贪，不买虚胖股，才是获利赢家。
结论
价值投资才是正道
一场年夜股灾让很多台湾股民熟习到，股市并不是提款机。股市泡沫培养了很多短暂的暴富神话，但最后却似乎一场纸面上的数字游戏，最终照样两手空空，甚至是以背上沉重的樊务包袱。
很多台湾股民在经历此次股灾之后，也拜别一夜暴富的幻想，从新回归平常的生活，而卖力面对风险、保持价值投资的理念也逐渐被人们接收。
台北股市的股灾告诉我们，股市的泡沫，无论吹得多年夜，最终都是要幻灭的，纸上富贵终成虚幻。股市自身的规律我们必须服从，在股市中经久盈利的办法只有一个，那就是老诚实实地价值投资，发掘公司的内涵价值，寻找被市场低估的股票。
截至2008年3月31日，台湾加权指数收于8572.59点，至今也没可以或许光复掉地，十多年前的"伤口"一向留到了如今。