事件:公司去 年底发布定增方案，募集资金不超过18.2亿，其中近10亿用于收购5家太阳能光伏电站项目公司100%股权并增资， 其他募集资金用于4000吨/年邻对位衍生产品技改项目投资、年产16万吨多品种脂肪醇(酸)产品项目、烟气超低排放项目及补充流动资金。近日，公司又发布公告进一步补充说明定增情况。
光伏行业快速增长，进军光伏电站。2015年是光伏装机规模化元年，光伏行业将进入装机规模化新常态，光伏行业发展进入快车道。本次定增收购和静金太阳、吉木乃海锦、托克逊县金太阳、铁门关市利能、龙井中机5家20MW光伏电站项目公司100%股权，项目规模100MW。目前已经陆续并网过程当中。预计达产后，年均贡献净利润4000万元。
光伏行业盈利中枢下移，电站收益最为丰厚。从光伏行业全产业链角度看，光伏上中游毛利一般在15-20%左右，而光伏电站运营毛利一般在50%以上，因此，公司切入光伏电站运营有助于将来进军电站后市场，为能源金融和能源互联网做好准备，打开想象空间。
巩固主业，实现化工+新能源双轮驱动。4000吨/年邻对位衍生产品技改项目，预计全部达产后每年营业收入为23931.62万元(不含)，新增净利润为2001.11万元，税后内部收益率为21.31%，投资回收期为5.75年(所得税后，含建设期)；年产16万吨多品种脂肪醇(酸)产品项目，预计全部达产后每年营业收入为102126.65万元(不含)，新增净利润3182.13万元，税后内部收益率为28.02%，投资回收期为4.86年(所得税后，含建设期)。两个项目定增是公司循环经济产业链的重要延伸，有利于拓宽相关产业链，丰富主业相关产品系列，进一步巩固和提升公司的竞争力。
预计公司15-17年净利润分别为6.4，7.94和10.09亿元，EPS分别为0.48， 0.62和0.78元，对应PE分别为16X，12X和9.6X，我们看好公司化工+新能源双轮驱动未来发展空间，给予买入评级。
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