类别：行业研究机构：申万宏源研究员：刘洋
[摘要]
【行业投资策略】
越是在低位、越是谨慎、越是怀疑，其实越该耐心、越该乐观。7月已可见本次计算机杠杆化调整为深幅。若仅仅6月30日或7月5日谈计算机抄底组合显然太早；若根据公司增持、停复牌、或员工成本倒挂寻找标的最终也不够稀缺。既然低估值与一线成长在历次风险偏好较低时刻（2011-2012的万达信息和飞利信，2014年5月后的启明星辰、东华软件，2014年12月后的安硕信息、信雅达、航天信息等）表现优异，那此类标的更应该放心！何况低估值和一线成长里股价倒挂、增持、停复牌的很多。7月9日、7月10日分别发行业报告《互联网+意见预示计算机投资方向—暴风骤雨下跌后计算机性价比提升》，《业绩分化有因，投资低估值及高执行力成长--计算机行业2015中报前瞻》，新和久其软件有幸选入申万宏源反弹组合，表现也不再赘述。
较低风险偏好下展望两大产业趋势和五大投资方向。本次计算机中期策略叫《定位投资曲线短中长，精寻赛马五方向》。根据当前较低的风险偏好，寻找下半场的两类产业趋势（“未来大产业龙头新机遇”和“产业互联网新阶段”）和五大投资方向（大金融、大系统、大数据、大健康、大教育）里优质的赛马，具体请听智神（刘智）分析。
互联网金融参考意见实质是让它终于具备投资真机会，耐心以待！周末十部委出台互联网金融指导意见，评论P2P打击、第三方支付规范的有，评估鼓励众筹、互联网信托、互联网保险的很多。金融的本质是风控，无论是否有指导意见，没有精算体系的P2P和信用卡套现也应该杜绝。这其实是让模式合理、风控出色的互联网金融企业终于有了投资机会，不然只能在大批主题炒作中泯然众人。上世纪80年代软件开发盗版，打击盗版促成了产品型软件企业的崛起；现在流量，以风控为核心的金融创新企业也将崛起。以我们推荐的新国都、信雅达、航天信息为例，一个5年前就以收单风控和服务商为定义，一个最近1周发两个风控公告，一个连接企业权威税务数据到数个银行。这种企业有了真正崛起的机会。
【计算机标的】：推荐我们在市场有一定议价权的公司（A）大金融：航天信息(低估值、科工云网）、信雅达（成长，2风控公告）、新（较低估值，预计催化剂频繁）、新国都（高执行力成长）、广电运通、新北洋（较低估值）、金证股份、恒生电子、安硕信息、中科金财等；（B）大系统：浪潮信息（2015年较低估值、高成长）、同有科技（进入收入、毛利率双升成长周期）、东方国信（联系刘智）、绿盟科技、网宿科技、中科曙光、紫光股份等；（C）大融合：刚泰控股（预期复牌）、久其软件（低市盈率高执行力真成长）、捷顺科技（低市盈率声张）、海兰信（从集成到数据到传感器级成长）、捷成股份、同达创业等；（D）大健康（联系刘智）：卫宁软件、万达信息、创业软件、中元华电、中瑞思创、宜华健康、运盛医疗等；（E）大教育（归属申万宏源教育或计算机）：新南洋、立思辰、拓维信息、全通教育等。（F）新三板：中搜网络/点点客/行悦信息/凯立德/卡联科技/维珍创意/金润科技。
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